交易選擇權容易犯的幾個錯誤

光是研究出選擇權的定價公式就可以拿到諾貝爾獎，可以看出選擇權是很複雜的一種商品，雖然沒有統計的資料可以求證，但是我覺得選擇權的贏家的比例應該比期 貨少很多，因為選擇權的交易量比期貨大很多，但是在coco上面浮出水面的贏家卻是比期貨少很多。為何會有這種現象，我覺得除了選擇權是很複雜的一種商品 之外，除了一些專業的法人之外，真正了解如何交易選擇權的人可能很少，大多數的人還是把它當做像期貨一樣在操作。說實話我並不是選擇權的專家或高 手，coco版上有不少選擇權的高手，我只是簡單發表一下我自已的交易選擇權的心得與看法，提醒一下交易選擇權容易掉入的一些陷阱，希望能夠讓大家避開這 些陷阱，少交一點學費。至於要如何利用選擇權獲利，還是要請教版上的選擇權高手，希望他們能分享一點自已的交易心得。

我想交易選擇權第一個最容易犯的錯誤是把選擇權當做期貨在操作，其實交易期貨我覺得很簡單，基本上你只要判斷方向就好了，只有多和空兩個選擇，期貨的損益 曲線是線性的，只要你方向對了，獲利自然就進了你的口袋中，但是選擇權價格和期貨價格有兩個很大的不同點，第一個是時間價值，第二個是波動率，交易選擇權 如果沒有考量到這兩個重要的因素，把它當做期貨在交易的話，常常容易看對了行情，但是卻賠了波動率價差或是時間價值，所以交易選擇權的時候，一定要考量目 前的波動率的變化，還有時間價值的變化，這是一般新手在交易選擇上最容易犯的第一個錯誤。

交易選擇權第二個最容易犯的錯誤是太重視進場成本，買了過度價外的選擇權，對大多數的人而言，以小博大很吸引人的一件事，因此不少人在交易選擇權的時候， 喜歡選擇很價外的選擇權，因為權利金很低，同樣的錢可以一次買很多口，但是這些人卻不了解，越是價外的選擇權它履約的機會越小，相對而言等於你使用了很高 的槓桿，從資金管理的角度來看，如果你用了很高的槓桿，但是你的勝率又很低的話，長期而言破產是必然的結果。資金管理入門(破産的機率)

交易選擇權第三個容易犯的錯誤是建立太複雜的部位，這個錯誤容易發生在一些很認真看書和研究的人身上，有些人看了一些選擇權的書，就開始使用一些很複雜的 策略，什麼日曆價差，比例價差，禿鷹或鐵蝴蝶，一大堆複雜的策略，以為複雜的策略會對交易有幫助，事實上市場裏沒有白吃的午餐，每種策略有每種策略的優缺 點，沒有什麼策略會比另外一種策略好，建立太複雜的策略反而只是增加你的交易成本，也增加了你的滑價損失，也增加你停損或調整部位的困難度而已。雖然選擇 權沒有像期貨那麼單純，但是也不需要太過複雜的策略。

另外還有一些容易犯的錯誤，例如交易流動性不夠的合約，像是一些遠月的合約，或是深度價內或價外的合約，這個也要盡量避免，因為這些合約通常是由造市者在 報價的，選擇權市場中專業法人的比例很高，這些造市者當然不是省油的燈，長期當這些人的對手，下場應該是不會太好，而且你如果需要停損或調整部位的話，也 會很困難，這也是應該要避免的。

最後有一個最容易犯的錯誤就是持有太多的合約，這問題無論是買方或是賣方都是很容易犯的錯誤，一定要記得選擇權是一個槓桿很高的商品，如果你動了超過一半 的保證金或權利金的話，那表示你的槓桿已經太高了。我的建議是買賣雙方都不應該動用超過3分之1的資金，小心一點還是比較保險。