如何管理你的交易策略？

上次寫了《程式交易入門指南》之後，有些讀者私訊詢問我：

• 「策略失效的標準到底是什麼？」

• 「為何過去有效的策略現在無法獲利？」

這其實都是非常重要的問題。因為絕大多數的交易策略，在正式上線後的真實績效，往往與回測績效存在極大的落差。即便策略上線後一開始能夠獲利，也很有可能在某段時間後表現開始變差，你會懷疑它是不是已經「失效」了。

當你遇到這種情況，到底應該如何處理？

• 是該有紀律地繼續執行？

• 還是應該果斷將策略下架？

• 若要下架，停止使用策略的標準應該如何設定？

這些問題，是每位程式交易員都必須面對並解決的重要難題。

在進一步討論這些議題前，我們應該先思考一下：

「為什麼策略會失效？」

以下是我根據多年實務經驗整理出來的常見原因：

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一、策略失效的六個常見原因

1. 最常見原因：過度擬合（Overfitting）

過度擬合是大多數策略開發者容易犯的錯誤，通常是因為：

• 回測樣本不足：導致你的策略只適合特定歷史區間。

• 參數過多，自由度過高：使策略的調整空間太大，更容易對歷史行情過度擬合。

以簡單的例子來說：
如果你的策略只用一條均線當作進場標準，這個策略的自由度是「1」。若你再加入另一條均線進行輔助判斷，自由度就變成了「2」。
一般來說，自由度越高的策略，回測績效越容易漂亮，但真實表現反而更容易失效。

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2. 交易成本設定過低

尤其是短線或當沖交易策略，你回測時可能低估了滑價或手續費成本。回測看起來獲利極佳，但實盤交易後卻非常慘烈。

解決這個問題的方法就是：

• 策略上線後，一定要追蹤真實的交易成本與滑價。

• 每日或每週監控平均滑價，確保回測成本與真實交易環境相符。

交易成本和滑價的數據，是我每天看交易報表時最關注的指標之一。

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3. 市場流動性不足或策略被跟單

另一個原因可能是：

• 市場流動性不足：你的部位過大導致實際滑價太嚴重。

• 策略被複製或跟單：尤其是市場上類似策略太多，大家同時搶著下單時容易造成「擠兌」現象。

這一點我有切身之痛：
早期我還是透過營業員人工下單時，我因為績效不錯，許多人偷偷跟單，導致市場提前反應，造成我下單時劇烈滑價，曾經出現滑價 30 點以上的情況。後來我花了不少心力才發現問題原因。

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4. 被市場大戶反套利（Stop-hunting）

有時候市場上大戶或法人，會透過觀察市場一般散戶的慣用進出場點、停損價位，特意用大單推動價格觸擊這些位置，造成短暫的快速波動（俗稱「快市」），然後迅速反向平倉獲利。

這種情況在圖表上常見為短暫的「假突破」。許多短線策略，尤其容易被這種反套利行為重傷。

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5. 市場結構的重大改變（Regime Shift）

市場並非恆常不變，而是時常受到各種結構性因素影響，例如：

• 法規或稅率的調整（如期交稅大幅調降或提高）

• 市場流動性改變

• 微觀市場結構（如取消保證金最佳化）

• 交易規則變動或交易參與者組成改變

這些因素都可能導致你策略原本的交易邏輯和績效突然失去效果。

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6. 訊號來源衰退（Signal Decay）

策略有效性通常建立在某些市場條件或訊號來源之上。當這些訊號逐漸消失或變得不明顯，策略自然會失效。

以我的經驗為例：
2004 下半年到 2007 上半年，整整三年，台灣大盤的波動率非常低，常常一天的高低差只有不到 50 點，一整年高低點差不到 2000 點，當沖策略根本無法發揮作用，這段期間我經歷了非常艱難的時期，幾乎無法獲利。

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二、策略失效後，該如何處理？

當你理解了策略失效的原因之後，下一步就是要考慮：

• 應該如何定義策略的停用條件？

• 策略失效後該如何調整？

這個主題我會在下一篇文章詳細展開，但基本原則是：

1. 設定明確的績效評估標準與停損條件（如 Sharpe ratio 或最大回撤）。

2. 定期檢查策略績效，偵測異常表現。

3. 策略失效時，迅速執行「停用」或「再優化」程序，以避免不必要的資金損失。

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三、小結：成功策略管理的核心思維

策略不會永久有效，因此「管理」你的策略比「設計」策略更重要。
透過有效的事前規劃、事中監控與事後檢討調整，才是真正能讓你的交易系統長久獲利的關鍵。

我下一篇文章會進一步討論「策略的監控指標」與「策略失效的處理流程」，請持續關注！

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文章經 AI 編輯整理